新智元报谈

[新智元导读]英伟达副总裁亲口承认AI算力账单逾越职工工资。整个东谈主都在诉苦AI贵，但很少有东谈主追问一句：这些钱终末流到了那处？一个谜底是韩国。SK海力士Q1利润率72%；三星电子市值冲破1万亿好意思元。这场盛宴的剧本，照旧写到了2029年。

AI到底有多贵？

你买AI花的钱都去了那处？

目前，连英伟达我方的AI账单，照旧比职工成本还贵了。

几周前，英伟达诈欺深度学习副总裁BryanCatanzaro讲了一句话：

对我的团队来说，算力的成本照旧远远逾越职工的成本。

访佛的，UberCTO承认了一件事：Uber在2026年头四个月，就烧光了全年的AI预算。

罪魁罪魁是ClaudeCode，95%的工程师每天都在用。

整个东谈主都在喊AI贵，整个东谈主都在为AI付钱。

据Gartner最新数据，2026年行家IT支拨瞻望达6.31万亿好意思元，同比增长13.5%，其中数据中心系统支拨暴涨55.8%至7880亿好意思元。

但很少有东谈主追问一句——这些钱，终末流到了那处？

流向了三星和SK海力士的职工年终奖

把镜头从硅谷转到首尔，谜底坐窝就明晰了。

韩国两家存储老巨头照旧干涉印钞口头，利润率反超英伟达！

5月11日，SK海力士股价一度涨超15%，盘中波及194.9万韩元的历史新高，市值冲破9000亿好意思元。

岁首于今累计涨幅约197%——五个月，股价翻了快要三倍。

Q1财报把反超英伟达四个字径直写在了数字里：

72%的买卖利润率，刷新了半导体制造业的记录。

什么倡导？SK海力士每卖出100块钱的内存，72块钱径直进利润。

老敌手三星电子也没闲着。

Q1半导体业务买卖利润53.7万亿韩元，孝顺了集团总利润的94%。市值冲破1万亿好意思元，成为继台积电之后第二家干涉万亿俱乐部的亚洲科技公司。

韩国抽象指数一举冲破7000点。

三星和SK海力士两家公司，总共占韩股权重逾越43%——一两家公司，险些扛起了半个韩国股市。

公司赚得太狠，职工都坐不住了。

SK海力士2025年9月吊销了利润共享金不逾越基本工资10倍的旧规。

2026年2月，公司基于2025年齿迹披发了一笔奖金：东谈主均约1.4亿韩元（约70万东谈主民币），绝顶于月薪的2964%。

而这仅仅开动。基于2026年Q1的恐怖事迹，分析师预测来岁2月披发的奖金，东谈主均将达到6到7亿韩元——约290到340万东谈主民币。

再下一年，可能冲到9亿韩元（约640万东谈主民币）。

来岁这个数字瞻望涨到约7亿韩元——约320万东谈主民币。

三星职工急了。

4月23日，领有7万名会员的三星电子工会文书，5月21日启动18天歇工，条件公司把15%的买卖利润用于发奖金。

「我的共事险些都念念跳槽去海力士。」一位三星工程师在歇工现场对媒体说。

把双方数据放在一皆对比，2026世界杯中国官方app故事就齐备了：

英伟达副总裁说AI太贵。UberCTO说预算烧光了。SK海力士的利润率反超英伟达。三星职工要分公司15%的利润。

这是吞并条账单的两端。买家越喊贵，卖家越赢利。

而这场狂欢，远远还没完毕。

改日三年的产能

照旧被AI预订收场

为什么SK海力士能赚得这样疯？

谜底不在韩国，在硅谷。

OpenAI一家公司，目前破钞了行家约40%的DRAM供应。

2025年10月，OpenAICEOSamAltman飞到首尔，与三星实行主席李在镕、SK集团董事长崔泰源一皆，在韩国总统李在明的夺咫尺签了一份意向书：

改日供应每月90万片DRAM晶圆，有益奇迹Stargate神气。

韩国媒体测算：这份合约价值逾越100万亿韩元（约720亿好意思元），供应锁定到2029年。

5月初，更刺激的音书：微软、谷歌、亚马逊主动找上门，拟向SK海力士建议投资诡计——自掏腰包帮海力士扩建产能，辩论唯有一个：提前锁定改日数年的HBM配额。

云厂商不再还价还价，反过来求着付钱。

为什么这样急？听一位最直露的行业东谈主士说。

慧荣科技CEO2025年11月在Q3电话会上的原话：

咱们正面对前所未有的情况——HDD、DRAM、HBM、NAND，2026年全部严重衰退。大部分产能照旧售罄。

存储行业资格过屡次周期，但四种主要介质同期衰退，是第一次。

价钱径直解说：

三大原厂的情景：

最重磅的判断来自SK集团董事长崔泰源，他在英伟达GTC大会上说：

由于芯片分娩存在系统性瓶颈，行家内存芯片衰退很可能执续到2030年。

苟简算笔账：你今天去买内存，价钱照旧翻倍。

但三大原厂正在告诉你，2027年比2026年更紧，2028年才会看到极少缓解信号。

这等于三星和SK海力士股价翻倍的确实原因。

商场不是在赌一个季度的财报，是在赌改日三到五年的订价权。

钱也买不来产能

AI把行家晶圆全吃了

但奇怪的事情来了：既然这样赢利，三星和SK海力士为什么不快点扩产？

谜底在HBM这种AI专用内存的物理特色里。

庸俗DRAM是一层芯片。

HBM不是——它是垂直堆叠的多层DRAM。HBM3E堆叠12层，行将量产的HBM4要堆叠16层。

好意思光高管潜入过一个重要数字：HBM联系于步调DRAM，每GB破钞约3倍的晶圆产能。

什么真义？一座底本能产100万片庸俗DRAM的晶圆厂，转产HBM后，等效容量只剩约33万片。

老本开支看上去在涨，但骨子可用产能在缩。

更狠的是产能转动的限度。逼迫行家95%DRAM产能的三大原厂，照旧系统性地把产能切给HBM：

效果径直砸到整个东谈主头上。

行家约70%的存储芯片产能，目前被数据中心吃掉了。

原厂的产能分派优先级是：超大限度云厂商>企业级>汽车>智高手机和PC。

消费者排在最末位——这等于为什么你的电脑和手机内存也随着涨。

更难绕开的物理按序叫良率墙——HBM4堆叠16层DRAM，每一层的对皆精度都是亚微米级。即使原厂全力扩产，物理极限也卡住了良率提高速率。

目前SK海力士1cDRAM良率约80%，三星HBM4良率不到60%。

这是往时几次内存周期里没出现过的新拘谨——钱也买不来产能。

钱都去了那处？

回到本文来源阿谁问题：你付给OpenAI的Token钱，终末流到了那处？

终于不错画出齐备的链条：

你付给OpenAI的Token钱→

OpenAI付给微软的算力钱→

微软付给英伟达的GPU钱→

英伟达付给SK海力士的HBM钱→

终末酿成韩国工程师银行卡上的年终奖

英伟达卖GPU赚的是硬件钱。

SK海力士、三星赚的是整个念念跑AI的东谈主的入场券。

而这张入场券2026世界杯中国官方app，照旧卖到了2029年！