2月24日，农历马年首个来去日。天然大盘飘红，但白酒板块却并未迎来“开门红”。万得白酒指数（866051）早盘高开，随后颤动走低，放手收盘下落1.32%，多只个股跌幅高出2%。拉万古候看，岁首于今该指数已累计回调3.67%。
尽管行业举座仍处在需求偏弱、渠说念库存承压的调治期，但在多家投资机构看来，白酒板块已步入周期底部区域，对2026年迎来角落成就持乐不雅派头。也有分析以为，以茅台为代表的超高端品牌，凭借妥当的基本面和近期批价企稳回升的走势，正成为市集信心的中枢锚点。
与此同期，行业分化将愈发显耀。
市集端的微不雅信号也开动开释暖意。《逐日经济新闻·将进酒》记者近期探问多地末端市集发现，高端白酒价钱已冷静走稳。其中，飞天茅台批价刻下相识在1700元/瓶控制，较月初上升70元，较岁首则已回升150元。
{jz:field.toptypename/}春节动销合适预期：举座下滑，“茅五”增长
尽管白酒行业动销仍在承压，但举座合适预期。最新发布的机构研报显现，刻下市集分化加重，高端品牌已领先展现出复苏韧性。
高盛发布的中国白酒行业动态跟踪显现，2026年农历新年技艺白酒举座零卖需求同比下降两位数，但这一降幅相较于2025年中秋节下滑情况已有所企稳，发扬略好于节前市集的无数预期。
华创证券当天发布的研报知道，春节技艺白酒发扬举座合适节前预期，行业举座动销下滑双位数，开云体育官方网站回款节律慢于旧年同期，其中高端“茅五”动销终了双位数增长，次高端有所承压，200元～300元价钱带微降，百元价位头部品牌动销略有增长。
而突然需求的结构性分化，也更为显耀。
笔据高盛的渠说念调研，茅台、五粮液等高端品牌引起宴席与礼赠需求复旧发扬出较强韧性，春节技艺“茅五”零卖额均终了两位数增长。其中，茅台收货于其价钱体系的相识和市集导向的阅兵，批发价小幅上升，渠说念信心实足。同期，泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河等品牌无数靠近挑战。
华创证券指出，茅台市集化阅兵后普飘零销无间向好，春节动销呈双位数增长，世界杯官网各地渠说念响应几无库存；五粮液普五价钱下降后刺激需求，春节动销发扬超预期，出货量同增超20%。
国泰海通证券訾猛团队以为，白酒行业已参预本轮周期底部，渠说念情怀已不雅察到成就迹象，景气改善、批价上升、库存去化等角落变化以及宏不雅策略对股价有较强催化。
《逐日经济新闻·将进酒》记者在近期的探问中也感受到市集冷静企稳的迹象。一家酒类连锁零卖机构末端店持重东说念主告诉记者，和往年比较，销售还略有加多。茅台、五粮液、国窖1573和往年差未几，红花郎15彰着比往年卖得好。
动销的角落改善，最终也将传导至价钱端。第三方报价平台显现，飞天茅台原箱刻下市集批价约1700元/瓶，较2月初上升70元/瓶，较岁首上升约150元/瓶。
算作行业价钱体系的天花板，茅台批价企稳的道理不啻于本人。高盛指出，算作白酒行业单价最高的产物，茅台批价企稳对全行业订价体系具有锚定作用，有望缓解中端及高端白酒的价钱压力，为板块估值成就提供复旧。
投资机构看多后市，2026年有望迎来角落成就？
动销改善与高端酒价钱企稳的积极信号，正冷静振荡为市集对后市的乐不雅预期。多家投资机构在最新研判中以为，白酒板块已步入周期底部区域，2026年有望迎来角落成就，但复苏旅途将呈现显耀的“结构性”特征。
花旗分析以为，白酒板块2026年更可能出现触底回升契机而非结构性回转。其中，白酒突然受益于高端宴席及商务需求复苏，需随和一季度渠说念库存消化以规复渠说念盈利才气，在策略影响冷静松开后，2026年下半年有望终了环比复苏。
国盛证券的分析更为积极：短期元春动销环比改善有望正向催化，茅台有望络续引颈行业超预期复苏，同期重叠顺周期策略及酿酒产业升级指暗观念积极催化，短期提倡喜爱春节旺季反弹行情，中永久把合手板块底部成就机遇。
国泰海通证券訾猛团队不异判断，白酒行业已参预本轮周期底部，渠说念情怀已不雅察到成就迹象，景气改善、批价上升、库存去化等角落变化以及宏不雅策略对股价有较强催化。
联系词，在一致性预期回暖的背后，“分化加重”成为机构解释中的高频要津词，品牌间的分化进度较2025年进一步扩大。
业内分析指出，次高端及区域酒企的动销规复尚需时日。明天的行业景气度回升，将更依赖于具备强品牌壁垒和健康渠说念管控才气的头部企业，尤其所以茅台为代表的超高端品牌，其批价企稳已为全行业订价体系提供锚点，但次高端等价位带的去库存压力仍未消解。
备案号: