|
◎记者 张怡然
4月以来，债市握续走强，超长端利率债施展尤为凸起。4月21日，30年期国债期货主力合约盘中续创年内新高，最高波及113.79元。在资金面宽松、机构建立力量追忆等要素共振下，国债期货当先走强，商场对债市行情的预期进一步升温。
多位受访机构东谈主士暗示，现时债市运行的核心矛盾已从“流动性是否赔本”转向“利率还能下行几许”。在资金面宽松与基本面预期设立的配景下，超长端利率债仍具备一定来回空间，但短期下行斜率或趋缓。
国债期货走出强势行情
从商场施展来看，国债期货当先走出强势行情，超长端利率债品种施展尤为凸起。
赶走4月21日收盘：30年期国债期货主力合约（TL2606）报113.780元，高潮0.470元，涨幅0.415%，延续上行趋势；10年期国债期货主力合约（T2606）报108.755元，高潮0.050元，涨幅0.046%，施展相对和气。现券方面，10年期国债收益率下行至1.745%隔邻，30年期国债收益率降至2.232%，差别较前一个来回日下行约1.1个基点和2.3个基点，长端利率续创阶段低位。
中信证券首席经济学家明明暗示，从走势上看，期货商场施展强盛，当先呈现“熊转牛”的特征。现时商场热心的焦点在于一季度宏不雅数据的连接落地，这在一定程度上强化了对宽货币握续性的预期。在这一配景下，现券商场短期内仍存在供需摩擦，而期货商场更侧重于对末端的订价，因此当先反应债牛逻辑。
明明暗示，资金面宽松的情况下，期货多头可绕开现券短期供需管束，径直来回基本面逐渐考证后的利率下行趋势。在宏不雅预期转向、流动性充裕以及机构建立力量追忆的阶段，国债期货不时会当先“吹响”债券牛市的军号，随后现券商场将逐渐奴婢。
多要紧素推升行情
债市本轮走强的背后，资金面宽松与供需结构变化是主要驱动要素。
中泰证券固定收益首席分析师吕品暗示，本年以来货币环境握续宽松，成为本轮债牛的要紧催化剂之一。具体来看，大行融出界限防守在季节性高位，银行间流动性宽松已成商场共鸣。资金利率握续下行，赶走4月中旬，DR007已低于1.4%的计策利率水平，1年期同行存单利率与计策利率利差显耀收窄。
与此同期，金钱端供给尚未较着放量，“金钱荒”问题仍是凸起。吕品暗示，2026世界杯官网一季度央行通过买断式逆回购、MLF加量续作赶走净投放，即便4月以来操作趋于“地量”，也未转变举座宽松款式。
从结构上看，机构建立作为亦对行情造成赈济。吕品暗示，当今基金在10年期政金债上的回补程度较快，30年期国债也驱动进场，建立力量逐渐向超长端蔓延。在供给尚未放量、建立需求握续回升的配景下，超长端利率债具备可以的来回空间。
华福证券发布的研报以为，现时资金供强需弱款式较为较着：一方面，中小银行超储水平进步，流动性较为充裕；另一方面，信贷需求收复偏缓，资金回表能源不及，非银欠债端扰动有限，进一步强化了对债市的赈济。
中信建投证券发布的研报以为，本轮超长债走强还具有较着的“估值设立”特征。历史数据线路，30年期与10年期国债利差与职权商场存在较强干系性。在职权商场阶段性调理配景下，利差核心追忆合理区间，成为鼓动超长端利率下行的要要紧素之一。
下行空间或趋拘谨
尽管现时债市仍处于强势区间，但机构大齐以为，利率连接大幅下行的空间正在收窄，后续应热心多重变量。
明明暗示，当今10年期国债收益率已处于1.75%隔邻，与计策利率的利差约35个基点，已在一定程度上反应了降息预期，连接下行空间有限。从利差角度看，30年期国债与10年期国债的利差仍在50个基点操纵，超长端仍有一定空间，但距离前期低点较为接近，进一步下行的幅度或相对有限。
吕品瞻望：全年10年期国债收益率或将下探至1.6%操纵；30年期国债收益率二季度或将波及上半年低点，区间或在2.1%至2.15%，全年或进一步下行至2%至2.1%。
从资金面看，天风证券固定收益首席分析师谭逸鸣暗示，后续行情的握续性取决于两概况津要素：一是资金面宽松能否延续；二瑕瑜银机构欠债端扩容能否握续。若资金面防守宽松，流动性将连接向长端传导，债牛行情仍有望延续；但若资金利率追忆中性，短端波动加大，或将对债市造成扰动。
谭逸鸣还暗示，4月税期、政府债供给放量、信贷需求回升等要素，均可能对资金面造成阶段性扰动。此外，在职权商场走强的情况下，部分资金可能从债市流出，也会对长端利率造成管束。
新浪谐和大平台期货开户 安全快捷有保险
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
牵累裁剪：朱赫楠 2026世界杯
开云官方体育app下载
备案号: